英国制药巨头葛兰素史克(GSK)周一(当地时间7月18日)正式完成分拆其消费者健康业务，并在伦敦交易所开始交易，并在成为十多年来欧洲最大的IPO，但该部门305亿英镑的市值远低于联合利华今年早些时候提出的收购价。新公司Haleon将成为全球最大的独立消费者健康业务，旗下耳熟能详的品牌包括舒适达牙膏和Advil止痛药、芬必得、康泰克等。

Haleon的股价从330便士开始交易，该公司的市场估值约为305亿英镑(364亿美元)，在伦敦富时指数的市值排行榜上名列前20位。据两名参与交易的银行家表示，Haleon的首发价格基本符合市场预期。然而，它目前的估值低于预期。即使算上约100亿英镑的债务，也低于联合利华今年年初准备支付的500亿英镑的企业价值，葛兰素史克以出价太低为由拒绝了这一报价。当时人们对Haleon的市场估值寄予厚望。

据巴克莱银行(Barclays)分析师称，Haleon去年赚了约96亿英镑，预计到2022年将赚107亿英镑。葛兰素史克今年6月预测，在未来三到五年里，Haleon的年度有机收入增长将达到4%到6%，这超出了一些分析师的预期。

消费者健康业务Haleon的由来

说到消费者健康业务，Haleon的历史与宇宙大厂辉瑞关系紧密。2019年，葛兰素史克宣布完成与辉瑞制药有限公司的交易，将各自的消费者健康业务合并成一家合资企业。葛兰素史克拥有68%的控股权，辉瑞拥有32%的股权。在中国市场均有一大批耳熟能详的品牌，包括葛兰素史克的Sensodyne(舒适达)，Voltaren(扶他林)、芬必得、百多邦、新康泰克以及辉瑞的Advil，Centrum(善存)和Caltrate(钙尔奇)。此前，在2016年诺华旗下OTC业务与葛兰素史克消费品业务合并成立合资公司，由葛兰素史克主导。2021年6月，葛兰素史克宣布拆分消费者健康业务，2022年2月，葛兰素史克宣布成立消费者健康公司Haleon，拟在伦敦证交所上市。随后，辉瑞宣布计划退出其与葛兰素史克的消费者健康合资公司Haleon32%股份。

Haleon的分拆是葛兰素史克长期改革的结果，该公司现在只专注于疫苗和处方药。葛兰素史克近年来的表现相对于同行不算优秀，主要原因表现为研发支出份额下降，某些临床试验失败，以及错过了利润丰厚的新冠疫苗市场。因此，维权投资者去年推动了一系列改革。包括分拆Haleon所得的70亿美元有可能被用来进行资助更多的交易。