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陆道培医疗招股书:3年零4个月亏损14亿,估值6年翻20倍

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2023-07-11      

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近日,有“血液病人最后一站”的陆道培医疗更新招股书,二度递表港交所。作为“院士办医”的典型代表,陆道培医疗的估值曾在6年内翻了近20倍。2022年,公司收入16.8亿,亏损5.2亿。3年零4个时间,公司累计亏损约14亿,且亏损逐年扩大。



陆道培医疗招股书:3年零4个月亏损14亿,估值6年翻20倍


近日,有“血液病人最后一站”的陆道培医疗更新招股书,二度递表港交所。


作为“院士办医”的典型代表,陆道培医疗的估值曾在6年内翻了近20倍。2022年,公司收入16.8亿,亏损5.2亿。3年零4个时间,公司累计亏损约14亿,且亏损逐年扩大。

尽管血压病治疗有较大的市场前景,不断扩大的亏损是陆道培医疗需要解决的问题。

院士办医估值6年翻20倍,董事局主席陆佩华为美籍

作为血液病医疗服务提供商,陆道培医疗是“院士办医”的典型代表,由中国工程院院士、血液病专家陆道培于2012年创建,开创了血液病(尤其是造血干细胞移植)的治疗先河并奠定血液病医院专科诊断治疗系统基础。

成立11年间,因头顶“院士办医”的光环,陆道培医疗颇受资本青睐。在淡马锡、厦门建发、CBC集团及Investcorp等知名机构投资者一路加持下,陆道培医疗完成3轮股权融资,估值由2014年的2.59亿元上升到2020年的49.50亿元,6年间估值翻了近20倍。

当前,陆道培医疗已传递给了家族下一代。公司董事局主席兼执行董事由陆道培院士的女儿陆佩华担任,陆佩华曾在美国从医20年,目前依然是美国国籍。

女儿是公司的掌舵者,而公司的实控人则是陆道培院士的孙子、陆文昭先生的儿子、陆佩华女士的侄子——陆晓丹。

IPO前,陆晓丹持有公司33.21%股权,CBC集团实体持股16.44%,厦门建发实体持股11.27%,淡马锡持股8.21%,中金持股0.51%,招商证券持股0.45%。

行业市场规模约264亿,市占率6.4%拥有3家医院

根据招股书,2018年至2022年,中国血液病医疗服务的总市场规模从205亿元增长至264亿元,复合年增长率为6.5%。就收入而言,2022年陆道培医疗是中国最大的血液病医疗服务提供商,市场份额为6.4%。

根据招股书,预期到2026年,中国血液病医疗服务的总市场规模将增长至466亿,预期年复合增速为15.3%;并预期到2023年进一步增长至809亿,年复合增速14.8%。

2022年,中国约有2190万名患者被诊断为血液病并进行相关治疗。但截至2022年末,在中国医院,每百万人口仅有29名血液科医生,明显低于美国的53名。此外,截至2022年末,中国所有20430家可提供血液病医疗服务的医院中,仅有22家为专科医院。其中,一家为公立医院,21家为民营医院,远未能满足病患需求。

目前,陆道培医疗拥有三家运营中血液病专科医院,分别为首家旗舰型血液病医院——河北燕达陆道培医院、2018年开始运营的北京陆道培医院亦庄院区、2020年开始运营的北京陆道培医院顺义院区。截至2023年4月30日,这三家医院总共有860个登记床位及128间造血干细胞移植仓。

毛利率有波动,3年零4个月亏损14亿

陆道培医疗的收入主要来自向血液病患者提供住院及门诊服务,以及向血液病患者及其他有需要人士提供血液病特检服务。

2020年至2022年,陆道培医疗收入分别为11.6亿、13.7亿、16.8亿,年复合增长率20.3%。2023年前4个月,公司收入6.1亿,同比增长16.0%。

2020年至2022年,陆道培医疗毛利率分别为20.7%、12.2%、14.1%。2023年前4个月,公司毛利率为17.0%,同比提高3.4个百分点。整体来看,陆道培医疗毛利率先下滑后上升,但还未回到2020年的水平。

2020年至2022年,陆道培医疗归母净利润分别为-1.0亿、-3.8亿、-5.2亿。2023年前4个月,公司归母净利润为-5.0亿,去年同期为-1.8亿,亏损扩大化。报告期内累计亏损约为14.0亿。

2020年至2023年前4个月,陆道培医疗经营现金流净额分别为8410万、6303万、2.7亿、1.2亿,经营现金流净额常年为正。本次IPO募集的资金,陆道培医疗将用于继续扩大在中国的血液病医院网络及业务。


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