中国民营医疗在高速发展的黄金十年之后，在遭遇了疫情冲击的同时，也遭遇了一些悲观的唱衰，中国民营医疗的投资前景究竟如何呢？

近日，医疗投资界资深人士刘明在财新发表了一篇《唱衰中国民营医院是历史性错误》的文章引发行业关注，文章的背景则是摩根斯丹利研究部两名医疗分析员刊发名为“深化改革下中国民营医院的机遇与挑战”的报告，疑似唱衰中国民营医疗。

而悲观的大背景有几个原因。首先是近年来二级市场民营医疗股的糟糕表现，截止10月9日收盘，肿瘤医疗集团海吉亚股价从最高66元跌到44元左右，辅助生殖龙头“锦欣生殖”的市值从600多亿跌到了百亿元大关，眼科龙头爱尔眼科股价一路下行，市值跌幅过半，口腔“茅台”通策医疗的股价从最高的400多元跌至近90元……可见无论是在H股还是A股，龙头企业的股价表现大都可谓惨淡。

其次，在一级市场，据“看医界”了解，不少优质的医疗服务项目前些年被追着投，如今却鲜有人问津，或被大幅压低估值，融资企业负责人感叹错过最好的融资期，一些之前“买买买”的风投基金如今也趋于保守，有的甚至投资团队主要转型投后运营。

此外，美元的持续加息、国际关系形势的变化、疫情下公立医院的扩张、以及对于民营医疗政策预期的忧虑等一系列因素叠加，导致“唱衰”、“悲观”拥有了一定的市场基础。

但在刘明看来，“今年应该是民营医院全面发展的大机遇期”。对此，在一位业内人士看来，民众的需求决定，未来20年将是中国民营医疗新的20年黄金发展期，看空的、唱衰的、退场的将错失最好的发展机遇。

首先，服务升级是民营医疗最大的发展机遇。

在消费领域，“消费降级”的讨论不绝于耳，但毫无疑问的是，在医疗服务领域，无论是消费医疗还是严肃医疗，都正持续迎来“消费升级”的大潮。

随着人民群众的物质生活持续改善，对于优质医疗服务的需求正在呈现井喷态势，医疗服务需求的升级就是民营医疗未来黄金20年最大的基础，因为在优质医疗服务领域，民营医疗有着得天独厚的优势。

以看医界举办的一次院长游学活动为例，一支来自地市级公立医院的院长代表团参访了上海一家妇儿医院后感叹:“这样的服务太好了，可是我们不可能做到。"而这一院长团的游学目的就是为了学习服务升级，但公立医院想学做不到，就是民营医疗在医疗服务升级大潮中最大的机遇。

一位儿科连锁的主诊医师向《看医界》表示，除了每个问诊不低于20分钟，每位宝宝进入诊室是医生都会准确地用乳名来询问宝宝，不仅宝宝很放松，家长也很惊讶而温暖。温暖服务的背后是护士团队要提前登记清楚宝宝的乳名，并告知医生。

可见民营医疗在服务创新领域大有可为，且将遥遥领先。

其次，在技术创新领域，民营医疗也将大有用武之地。

传统的印象中，民营医疗就是服务好，技术不行，实际上这是典型的偏见，以医疗技术日新月异的日间手术领域为例，在美国，一些最先进的日间手术往往不是在大医院，而是在医生创办的独立日间手术中心。

以髋关节置换术为例，在上海滩的民营医院就可以实现日间手术，而且不仅是在大都市，在广袤的县市域，一些民营医院的技术水平远超当地县市龙头医院。

原因在于，恰恰是在公立医院快速扩张的情况下，民营医疗只能通过创新才能赢得市场，因此技术创新将成为民营医疗参与市场竞争的首选和立足之本。

据了解，在看医界举办的上海医交会上，医疗技术创新展区亮相的一些创新医疗技术都是首选在民营医疗开展，因为进入公立医院要面临更为复杂的手续和限制门槛。

一位年营收超过2亿元的县级民营医院院长坦言，参加上海医交会就为了两件事，一个是找品牌专家团队，一个是找创新技术。作为一个贫困县的民营医院，正积极引入省内首台达芬奇手术机器人。

可见，在医疗技术创新领域，无论是在大都市还是在县域，民营医疗都是最为活跃的医疗技术创新探路者，也为未来20年民营医疗真正打出一片天地、赢得广泛认可奠定了最为坚实的基础。

第三，两匹赛马将引领中国民营医疗突出重围。

过去十年，中国民营医疗快速发展的进程中，有两匹赛马脱颖而出，一个是企业办医，一个是医生办医。

在企业办医领域，涌现了复星医疗、海尔医疗、京东方医疗、泰康医疗、三星医疗等一批民营医疗巨头，他们资金雄厚、融资渠道畅通，立足长远，而不是急于眼前利益，力求规范化发展。

这样的选手，更容易获得政府、社会、行业和民众的认可，而且更有机会成为和大型公立医院竞争的行业品牌，改变民营医疗长期散乱的市场格局。

可以预见的是，随着经济结构转型，越来越多大型企业布局医疗服务，将涌现出一批大型品牌社会办医机构，并成为行业的名片。

在医生办医领域，也正在迎来快速发展期。以医生集团业态出现的冬雷脑科，在创办上海冬雷脑科医院后，2023年又完成了在成都的布局，并积极探索全国连锁发展。

此外，三博脑科、海吉亚医疗、邦尔骨科、树兰医疗、陆道培医疗等一大批品牌医疗连锁均为医生创办。

医生办医有着得天独厚的优势，可以预见的是，随着改革的推进和市场需求的增长，越来越多的医生将走向办医道路，以医生集团、医院、诊所的形态参与到医疗服务改善的大军中，并成为了一支耀眼的生力军。

最后，再来谈一谈政策预期和正在到来的淘汰潮。

在医疗服务领域，纵观全球，没有一个国家通过放弃市场的力量能够实现优质医疗服务，因此中国社会主义市场经济国家的国情决定，政府和市场两只手都要抓，而且都要硬。公立医院承担基本医疗的主体地位不会动摇，但民营医疗在改善医疗领域的补充地位也不可或缺。因此政策的预期不是不明朗，而是预期清晰。

因此，未来20年，中国民营医疗的市场前景值得期待，而且将在医疗服务需求的大升级中迎来大发展，悲观者、唱衰者、退场者将错失发展的红利。

当然，前景大好的领域，往往道路艰辛，中国民营医疗发展之路挑战重重，在经历了上一波鱼龙混杂的大发展之后，淘汰潮也正在到来，再叠加投资退潮等悲观预期，一批经营不善、资金链断裂、水土不服的民营医疗机构或将被淘汰出局。

但淘汰潮、市场低谷、悲观情绪不会影响黄金20年的趋势，而很可能是入场和布局的大好机遇。

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