7月15日港股收盘时，基石药业总市值58亿港元，与IPO时相比跌去了近三分之二。高开低走，基石药业的股价像极了今天的中国生物医药产业。过去这几年，这个行业里充满了自大、狡诈、贪婪和欺骗，唯独就缺几个真正的first in class级别新药。回到最初，基石药业根本就是药明康德扶起来的一家企业。基石药业上市前夕，药明系通过投资基金，直接持有基石39.31%的股权；当时基石管线里的PD-L1、CTLA-4、PD-1等13个管线药物，则都来自于药明生物。如果这些品种获批上市，基石还要向药明系提供至少10年的特许权费用。药明系明明可以自己做，非要“无中生有”出一个基石药业来，为的是什么？▌当然是融到更多的钱药明系自然是不做赔本买卖的。基石药业IPO前的几轮融资中，药明系累计参与金额在4400万美元左右。但光是2021年，基石药业就付出了5.9亿港元的研发外包费用。这些CRO业务主要流向哪里，可想而知。如果把这个复杂的投资结构简化，故事应该可以这么讲：药明系用手里的在研药品资源，到市场上融了好几圈的钱；这些钱又通过业务支付的形式，流到了药明系的口袋里。这些在研药品如果光是出售，挣不到几个钱；放在自己手里培养，又怕做失败了。用资本市场的钱来养，那是最合适不过的。尤其是2019年的资本市场上，只要是个创新药概念都能被捧上天，药明系手里的品种能够迅速吸引到投资变成钱。所以紧赶慢赶，基石药业成立3年就上市了。至于基石药业谁当一把手，并不重要。▌反正都是提线木偶窗口期转瞬而逝。如今，基石药业当初的业务格局根本不符合科创板IPO的条件。但在2019那个特殊的时期，一切都被掩盖在“中国创新药厉害了”的虚幻之下。基石通过外媒和投行放风，希望测试市场的接受程度：价高就卖，价格不合适就先放着。反正药明系通过业务就早已赚回了投资，现在手里还多了多了一大把股份，永远不吃亏。吃亏的，只有还在苦苦信仰创新药的小散们。
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