事件：近期，阿斯利康公布了2021年财务报告。2021年，公司总营收增长41%至374.17亿美元；2021年第四季度，总营收增长62%至120.11亿美元。

2021年，阿斯利康继续保持强劲的增长势头。研发效率处于行业领先水平，9种药物的14个III期结果表现积极，获得了22个主要市场的监管批准和授权，包括5个新分子实体；以410亿美元收购和整合了Alexion，加速了公司在罕见病领域的战略转型；履行了广泛和公平获得COVID-19疫苗的承诺，向世界各地发放了25亿剂疫苗。销售方面，公司平衡了战略重点领域的增长，在所有主要地区实现了两位数的增长，其中中国地区收入60.1亿美元，远超其他MNC的中国市场业绩表现。

2021财年核心亮点

1、产品销售额增长41%，达到365.41亿美元；

2、在阿斯利康2021年的13种重磅药物中，有5种药物突破了新的门槛：奥希替尼Tagrisso(50亿美元以上)、达格列净Farxiga(30亿美元以上)、奥拉帕利Lynparza(20亿美元以上)、阿卡替尼Calquence(10亿美元以上)和贝那利珠单抗Fasenra(10亿美元以上)；

3、在2021年7月21日完成对Alexion的收购后，罕见病药物贡献了阿斯利康2021财年总营收的8%，按比例增长8%，达到30.71亿美元；

4、肿瘤领域增长130.48亿美元，CVRM（心血管、肾脏及代谢业务部）增长13%至80.34亿美元，R&I（呼吸及免疫）增长13%至60.49亿美元；

5、美国地区总收入增长了38%，达到12.28亿美元。欧洲地区总营收增长45%，至805亿美元，其中新冠疫苗Vaxzevria营收为10.35亿美元；

6、新兴市场的收入增长了41% ，达到122.81亿美元，其中新冠疫苗Vaxzevria的收入为23.04亿美元。中国地区2021年的总收入增长了12%，达到60.11亿美元。与医保谈判和集采政策相关的价格压力导致了下半年增长的下降，第四季度中国总收入增长与2020年第四季度相比，收入下降了4%；

7、在肿瘤药物和达格列净Farxiga的推动下，2021年公司在中国以外新兴市场的总营收增长了19%，达到39.77亿美元，第四季度增长了36%，达到11.97亿美元（除疫苗收入外）。

产品及销售情况

2021年为公司收入贡献最大的是肿瘤业务部，其次为CVRM、R&I。新冠产品为本财年收入贡献约11%，新纳入的罕见病领域贡献了8%。从历史业绩来看，肿瘤业务部收入增长一直保持上涨趋势，显示出当前肿瘤药物的庞大需求和公司在这一领域的深厚积累。

图1：2021年各业务部收入贡献占比

数据来源：公司财报、中康产业资本研究中心

图2：肿瘤、CVRM、R&I三大业务部历年收入变化（单位：亿美元）

数据来源：iFinD、中康产业资本研究中心

通过销售收入贡献率排序，可以看到卖的最好的几款单品的情况。2021年收入前十的产品（除新冠疫苗外）中，奥希替尼收入占比13.40%，连续三年贡献率第一，但本年度收入同比增长仅15%，为历年最低，主要受EGFR产品迭代带来的产品竞争影响；糖尿病创新药达格列净收入占比8.02%，贡献率升至第二位，本年度收入同比增长53.14%，为历史最佳，年底国内获批上市有助于该产品未来在中国市场进一步放量；罕见病用药依库丽单抗首年收入占比就达到了5.01%，收获30.7亿美元。

图3：2021年收入前十产品（除新冠疫苗外）历年收入贡献率变化

数据来源：iFinD、中康产业资本研究中心

分地区来看，2021年公司在美国地区获得了122.28亿美元收入，其次为欧洲和除中国外的新兴市场国家及地区，在中国获得了60.11亿美元的收入。值得注意的是，2021年阿斯利康进行了大规模的架构调整，由此引发相关人事变动，但从结果来看，2021年公司各地区的收入表现依然保持良好的增长趋势。

图4：核心地区销售收入变化（单位：亿美元）

数据来源：iFinD、公司年报、中康产业资本研究中心

表1：2021年公司组织架构调整及主要人事变动

数据来源：公开资料、中康产业资本研究中心

在疫苗领域，公司在2021年实现了收入41.16亿美元，包括1.14亿美元的协作营收，其中5000万美元于2021年第四季度确认。目前，阿斯利康和许可商SII仍然是全球获取疫苗的最大贡献者。公司依据承诺于2021年第四季度通过COVAX18交付了约1.02亿剂COVID-19疫苗Vaxzevria。截至2021年12月底，公司已向130个国家交付了超过2.47亿剂COVID-19疫苗。截至2022年2月，这一数字增加到180多个国家，共发放了26亿多剂疫苗，其中约三分之二供应给了中低收入国家。

除了产品营收增速向好之外，2021年7月21日公司完成对Alexion公司的收购，向罕见病领域迈出了重要一步。Alexion是一家全球性的生物制药公司，专注于通过发现、开发和商业化改变生命的药物，为受罕见疾病和毁灭性疾病影响的患者和家庭提供服务。2021年，Alexion的阵发性睡眠性血红蛋白尿症（PNH）标准疗法药物依库丽单抗为阿斯利康带来8%的收入贡献。

财务数据情况

毛利率方面，2021年公司毛利率下降了14个百分点至66%，这主要由于阿斯利康对COVID-19疫苗的无利润公平供应、利润分享安排（主要是奥拉帕尼和罗沙司他）日益增长、及收购Alexion的影响。

表2：公司利润率历史变化

数据来源：iFinD、中康产业资本研究中心

研发费用方面，公司今年增加了62%，核心研发费用在今年增长了36%达到79.87亿美元。报告和核心研发费用均有所增长，这反映了公司对新冠疫苗Vaxzevria和新冠长效抗体Evusheld的持续投资，以及一些晚期肿瘤学试验的投资和CVRM领域生物制药II期临床开发项目。

管理费用方面，报告期的SG&A费用增加了35%，达到152.34亿美元，包括与Alexion收购相关的无形资产摊销的增加。无形资产减值支出中，4.69亿美元与糖尿病用药艾塞那肽的减值有关。核心SG&A费用增长了19% ，达到11.04亿美元，反映了对肿瘤药物推出时的投资，主要集中在美国和在新兴市场的进一步扩张上。

现金流量方面，经营活动的净现金流入增加了11.64亿美元，达到59.63亿美元。融资活动前净现金流流入减少了96.09亿美元，主要是用于对Alexion的收购预付。报告的2021财年营业利润为10.56亿美元，其中包括22.8亿美元的负面影响，涉及收购Alexion时确认的存货公允价值上升的解除。

报告期外至今公司发展

2022年1月，阿斯利康与Neurimmune AG签订了NI006的全球独家合作和许可协议，NI006是一种正在研究中的单克隆抗体，目前正在Ib期开发中，用于治疗成人野生型或遗传型转甲状腺素蛋白淀粉样变性心肌病(ATTR-CM)。根据协议，Alexion将获得NI006开发、制造和商业化的全球独家许可证。Alexion将向Neurimmune支付3000万美元的预付款，并有可能在某些开发、监管和商业里程碑取得成就后，额外支付至多7.3亿美元的里程碑款项及相关费用。

2022年1月，阿斯利康以2.7亿美元的预付款完成了向Covis Pharma GmbH出售慢阻肺新药Eklira和Duaklir的全球使用权的工作。截至2021年12月31日，3.68亿美元的无形资产被作为待售资产持有。2020年，Eklira和Duaklir在该协议涵盖的国家为阿斯利康带来1.43亿美元的收入。

结语

总体来说，2021年对于阿斯利康是大幅变革的一年，经过组织架构的深度调整和产品覆盖领域的拓展，公司即将进入到新的发展阶段。中国市场作为公司的重点战场，近年来政策变化和行业内的影响越来越大，相信磨合调整期过后，阿斯利康在中国市场的表现将上到新的台阶。

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