9月27日，第五届中国医药创新与投资大会于苏州举行。本次大会由中国医药创新促进会、中国医疗器械行业协会、香港交易所和艾美达医药信息咨询有限公司共同主办，摩根大通(J.P. Morgan)作为独家国际金融机构提供赞助支持，华平投资、先声药业、西安杨森和高特佳投资协办。

2020年，新冠疫情全球爆发，对于疫苗和有效治疗药物的成功开发已成为各国疫情防控和重启经济这场战役的关键竞争点。生物医药产业承载着前所未有的重任。在疫情大背景下，中国也首次将生物医药纳入了国家资助产业的范畴，这将全面提升了生物医药产业创新发展的能力。

本次中国医药创新与投资大会仍聚焦产业政策、全球医药研发趋势和投融资动向，为业界领袖、专家、学者以及国内外医药创新企业和投资人，搭建权威、专业、多维度的对话沟通平台，深入探讨创新发展新趋势、共建疫后医药产业新格局。

中国医药创新促进会会长、先声药业董事长任晋生指出，2020是极不平凡的一年，新冠疫情对全球经济影响深远，全球化高涨，中国生物医药行业面临不确定性和前所未有一系列挑战。未来五年将是中国生物医药转型升级的关键机会期。

香港交易所集团行政总裁李小加通过云端演讲表示2018年的改革在很大程度上是开启了中国生物科技在资本市场发展中的奔腾开始。我们现在毫无疑问的是亚太区最重要的是生命科学、生物科学的融资中心，现在在全球仅次于美国。目前一共有154家各类的健康和医药企业在香港上市，总市值已达26000亿。

全国政协经济委员会主任，原中国银监会主席尚福林在会上表示随着居民生活水平提高，人口结构变化，医疗健康需求将呈现爆发式的增长态势，加快医药创新，对践行以人民为中心的发展思想，更好满足人民日益增长的卫生服务具有重要的意义。医药创新和核心技术的突破是建设创新强国，健康中国的关键一环，医药产业是国民经济的重要组成部分。

总体上看中国的医药研发投入增速位居世界前列，放心产出取得了积极的进展，与此同时，医药行业竞争日趋激烈，基础研究和成果转化能力仍然有待提高，特别在生命科学、生命科技等领域的提升空间，仍然巨大。

尚福林提及硅谷是全球的创新之都，也是风险投资集聚地，硅谷奇迹离不开资本力量。2018年硅谷的风险投资总额达到1321亿美元，其中生物医疗行业不论是在一级市场还是二级市场都十分活跃。

在中国从2018年港交所允许未盈利的生物科技公司上市，到科创板、创业版注册制度改革先后实施，医药创新的投融资和技术专利研发、科技成果转化的渠道正在不断地给予拓宽。目前已经有18家未盈利的生物科技公司在香港交易所主板上市，34家生物医药企业在科创板上市，创业版注册制首批18家上市公司当中有2家是医药制造业企业。随着中国资本市场基础性制度改革不断深化，多层次资本市场加强、加快建立，创新资本总量和风险资本活性，还将进一步得到释放。

深交所总经理沙雁指出，在深交所的公司中国，15%来自生物医药产业，未来需要更加多元化的上市条件，引入注册制经验，发挥股权融资功能，支持生物医药产业链，发展上市规则体系，支持早期的生物创新企业。

摩根大通投资银行全球主席Elizabeth Myers指出过去5年生物科技行业进入创新发展的爆发期，全球各上市生物科技公司的估值也随之上涨，今年年初新冠疫情在全球爆发以来，这波创新浪潮带动主要的生物科技指数持续跑赢其他行业，投资者对实施首次公开发行的公司反应热烈，后续股票发行活动也保持活跃。

值得注意的是，今年全球首次公开发行的发行量将近190亿美元，2019年全年的100亿美元几乎翻了一番，将近2018年和2019年之和。与此同时，增发的发行量飙升至480亿美元，较去年同期增长50%以上。这些资本市场的活动筹借到的资金发挥了重要作用，推动获批新药不断地增多，特别是针对罕见疾病和孤儿药适应方面，这些资本市场与生物科技携手为改善健康和推动人均寿命提高的深度例证。

在私募股权市场方面，生物科技行业过去5年在全球的融资总量也在稳步攀升，2020年迄今已经达到250亿美元，创下历史新高，高于首次公开发行的融资总量，虽然美国公司仍在主导地位，但是过去3年中，中国生物科技公司的融资占比已经达到全球私募股权交易量的20%，在大中华区生物科技已经成为该地区医疗竞争行业私人资本市场活动的重要垂直领域，占该地区医疗健康领域融资总量的18%。此外，特许权、使用费、风险债务等创新融资工具的地位也日居主流。

Elizabeth Myers指出美国仍然是全球第一大股票市场所在地，流动性很强，投资机构分布最盛，这里也有对全球生物科技、生物医药行业了解最深的多元化的投资机构人群。今年美国市场医疗行业首次公开发行的交易数量超过60笔，融资共计约150亿美元，中国香港市亚洲规模最大、交投最活跃的资本市场之一，基础设施拥有值得信赖的地区，投资者基础已经全球投资者都关注最为活跃的发行市场之一。今年中国香港市场医疗竞争行业首次公开发行交易为11笔，融资共计约50亿美元，中国内地市场正增长最前列的科技和生物科技公司，日趋活跃，中资基金中占有重大的市场，今年中国内地市场医疗健康行业IPO的市场是中国香港市场的近四倍，这次公开发行数量融资共计约70亿美元。

生物科技公司典型的融资路线图：主要创业之初公司进行多轮私募融资为核心，产品提供完成早期实验所需的资金，达到数据实验验证点，公司开始考虑上市，公司可能在长市前进行上市，招商融资引入公众投资者，为上市估值奠定基础。

从上市公司之后，公司有望在强劲后市表现的带动下，通过增发股票和发行可转债继续推动研发管线。与此同时，公司也会考虑两地上市，将发展历程介绍给更多投资者。当公司实现商业化并逐步向生物医药公司转型后，公司的资本需求将不再仅仅专注于现金，而是利用各种资本市场方案，满足不同业务发展需求，如子公司分拆、合并，资产层面的融资或者其他形式上市。

摩根大通投资银行认为，尽管经济有待从疫情冲击中完全复苏，但仍对医疗健康行业充满信心。就中国生物科技医药行业而言，国内对于新产品的旺盛需求、科技进步和政府支持都形成了有力支撑，生物科技仍将是中国医药间旁行业的一个重要增长引擎。除了生物科技以外，医疗服务领域也吸引了投资者越来越多的关注，如有较高的技术壁垒的CRO、CDMO领域，以及得到政府大力支持的医疗设备和器械，中国正在成为全球医疗健康行业创新的主要加速器。

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